丙烯酸：省市两会看地产政策终端需求长线可期

■ 信息来源| 金联创化工

随着全国31个省市两会落幕，促进房地产市场止跌回稳是各地2025年重点工作任务之一。根据各地关于房地产的表述，2024年底中央经济工作会议的基调被基本延续至今年，主要围绕推进城市更新、加力实施城中村和危旧房改造、保交房等方面，各省市的工作部署有不同的侧重点。同时，“稳住楼市股市”第一次被写进《政府工作报告》总体要求，这也意味着房地产行业积极政策仍存接续，行业信心或可被继续提增。预计中长线来看或将推动地产政策的窗口期。

而国内丙烯酸及酯作为涂料乳液等产品的上游原料，随着地产政策的集中推进以及积极信号出现，无疑也将助推酸酯下游水泥、混凝土以及墙体涂料及水性涂料等产品的产品需求。酸酯下游部分行业多集中在减水剂、建筑涂料、染剂、丙烯酸/酸酯乳液、胶带、胶黏剂等领域中，其中减水剂、建筑涂料及丙烯酸乳液等产品因终端建筑行业的稳定发展多维持平稳消耗，而染剂等行业因受到长期环保及安全监测等政策影响，谨慎开工以及资金链的运转等多重复杂原因影响，整体开工及企业装置利用率都维持低位。

对于丙烯酸及酯产品行业来说，各省市聚焦地产行业或将推动地产政策窗口期，将长线内支撑酸酯产品下游领域的整体心态，同时或将由需求端激活传导至上游产品行情。

据数据分析显示，丙烯酸近几年的供需平衡呈现供应需求稳步提升的趋势，2024年，国内丙烯酸供大于求局面，中国丙烯酸总产能为408万吨/年，平均开工率在72.98%附近，较上一年呈现上涨趋势。国内各区域在2024年存不同程度的供应格局变化，华东地区综合产能占比居首位，山东地区及华南地区产销量因年内存有效产能长期停车影响，生产量占比低于华东地区，国内丙烯酸整体总产量相对去年呈现上涨趋势。2024年全年表观消费量达289.52万吨，较上一年增加8.95%。2024年表观消费量上涨的主要因素集中在国内丙烯酸企业整体产能利用率提升明显，国内主流企业产业链一体化布局，丙烯酸下游SAP及丙烯酸乳液等产品综合消费量提升。

2015-2024年中国丙烯酸产量及产能利用率走势

2025年国内丙烯酸市场价格走势，行情走势或可仍旧以供需面的相互博弈结果为主要影响趋势，国际及国内终端行业的需求发展对丙烯酸及酯产品进行长期稳定的需求带动，国内政策颁布以及下游部分行业的政策刺激为次要影响因素，辅以原料价格走势作为成本方面心态支撑。

2025年开始，随着前期已经批复且正在投建的装置进度逐渐推进到建成投产，预计中国丙烯酸存201万吨/年产能释放空间。而随着装置产能扩增计划的逐步落实，国内丙烯酸或可迎来新的供应格局新转变。预计供需的矛盾在2025年将持续加剧，下游各领域的终端需求及行业发展是否能够与丙烯酸产能扩张的速度进行平衡，仍旧是未来五年内持续需要跟进的格局进展。

据合分析显示，国内丙烯酸及酯下游领域中，丙烯酸下游中减水剂行业占据下游需求消费排名前列，同时水泥混凝土以及基建项目的增量同时也将会同步带动丙烯酸产品的需求。另外，丙烯酸乳液占据丙烯酸丁酯下游30%的消费占比，在环保政策趋严的背景下，水性涂料愈加受到市场欢迎，由丙烯酸酯制备的乳液涂料符合环保要求，近年来消费量持续增长。未来随着胶粘剂和丙烯酸乳液需求的稳步增长，将带动丙烯酸及酯需求进一步增长。